蒋明诚「明诚学院」:投资者应如何应对股市波动?
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情初期实施的「宽松货币」政策,市场或会持续波动。但当一切尘埃落定,强劲的基本因素将形成市场有力的支持。 3.现时GU票前景较债券看高一线 GU票风险溢价ERP计算GU票与债券的相对风险/回报在过去20年的大部分时间具x1引力,这是由於债券收益率一直於历史低位徘徊。在最近的跌市中,GU票收益率的涨幅超过10年期国库债券收益率,令GU票更显x1引见下图。根据计算,10年期国库债券收益率须上升至略高於3%,债券x1引力才能bGU票高。在一个低利率、高通膨的环境中,政府债券的实际通货膨胀後收益率为负值,但GU票仍然大放异彩。 可考虑为投资组合采取的部署 1.平衡增长型及价值型GU票 许多投资者减持投资组合中的价值型GU票,并看好「长期赢家」:增长型GU票。蒋明诚先生将评估目前的配置,以确保两者达致良好平衡。由於成长型企业本身有较长期的现金流会受加息威胁,因此大量投资者於年初转投价值型GU票。展望未来,市场利率将及通膨亦将更高相对2008年全球金融危机以来的低水平。新格局应会利好价值型GU票,并让投资者有机会处理投资组合配置不足的问题。换句话说,在经济过渡另一阶段时,不宜往某个方向孤注一掷,而应审慎地进行研